سجلت العائدات الأمريكية مكاسب حادة حيث أثار فوز ترامب الحذر بشأن العجز

ارتفاع عوائد السندات الأمريكية الأطول أجلا

وشهد فوز ترامب اتساع العجز

ويمكن أن تؤدي خطط التعريفة الجمركية أيضًا إلى زيادة التضخم

منحنى العائد في الولايات المتحدة يصل إلى أعلى مستوياته منذ أواخر سبتمبر

يتحول التركيز إلى اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي

بقلم جيرترود تشافيز دريفوس

نيويورك – تراجعت سندات الخزانة الأمريكية بشكل حاد يوم الأربعاء، مما دفع العوائد إلى أعلى مستوياتها في عدة أشهر، حيث أذكى فوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية الرهانات على تحولات في السياسة الاقتصادية قد تزيد العجز والتضخم.

عاد الرئيس الجمهوري السابق إلى السلطة في وقت مبكر من يوم الأربعاء، متغلبًا على المرشحة الديمقراطية نائبة الرئيس كامالا هاريس، متوجًا عودته السياسية بعد أربع سنوات من مغادرته البيت الأبيض.

وارتفع عائد سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات إلى 4.479%، وهو أعلى مستوى له منذ يوليو، حيث أظهرت استطلاعات الرأي أيضًا فوز الجمهوريين بالسيطرة على مجلس الشيوخ وسباق متقارب على مجلس النواب.

وارتفع العائد على السندات لأجل 10 سنوات، والذي يتحرك عكسيا مع السعر، بمقدار 15.3 نقطة أساس ليصل إلى 4.441٪، وهو في طريقه لتحقيق أكبر ارتفاع له في يوم واحد منذ أبريل.

ومع ذلك، قلصت العائدات الأمريكية مكاسبها بعد مزاد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا الذي جاء أفضل من المتوقع.

اعتمد ترامب حملته الانتخابية على برنامج التخفيضات الضريبية، التي يقول الاقتصاديون إنها ستنشط الاقتصاد وتوسع العجز في الميزانية وتزيد الاقتراض الحكومي. كما روج للتعريفات الجمركية، التي يتوقع المحللون أن تؤجج التضخم وتحد من نطاق مجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة.

وقال جيمس كامب، العضو المنتدب للدخل الثابت والدخل الاستراتيجي في شركة إيجل لإدارة الأصول في سانت لويس: “الخطر في السوق مع ترامب هو الوضع المالي غير المنضبط. في وقت ما في عام 2025، سيسيطر العجز على سرد السوق”. بطرسبورغ، فلوريدا.

“إذا كنت تعتقد أن الفجوة بين الخطاب والسياسة يمكن أن تكون واسعة النطاق … فلا يزال هناك دافع من ترامب على جانب الإنفاق من شأنه أن يكون هبوطيًا بالنسبة للسندات. والميل إلى السندات يجب أن يكون حذرًا في ضوء النتائج. ”

وجرى تداول العائد على سندات الخزانة لأجل 30 عاما مرتفعا 16.5 نقطة أساس إلى 4.612%، بعد أن وصل في وقت سابق إلى 4.678%، وهو أعلى مستوى منذ أواخر مايو. ومن المقرر أن يحقق أكبر ارتفاع له في يوم واحد منذ مارس 2020، مما يؤكد المخاوف بشأن الاقتراض في المستقبل.

مزاد السندات الأمريكية الصلبة لمدة 30 عامًا

وأدى بيع سندات بقيمة 25 مليار دولار لمدة 30 عاما يوم الأربعاء إلى جذب المشترين بعد أن تم بيعها بشكل حاد. تم تسعير المذكرة عند 4.608%، أي أقل من السعر المتوقع في الموعد النهائي لتقديم العطاءات، مما يشير إلى أن المستثمرين لم يطلبوا عائدًا إضافيًا لخفض المذكرة.

وكانت هناك عروض بقيمة 66 مليار دولار لنسبة عرض إلى تغطية تبلغ 2.64، ارتفاعًا من 2.50 سابقًا و2.31 من الإصدار الجديد لشهر أغسطس.

وفي الوقت نفسه، وصل مؤشر MOVE، وهو المقياس القياسي لتقلبات أسعار الفائدة، إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من عام عند 136.25 يوم الاثنين، مما يشير إلى أن عوائد سندات الخزانة عبر معظم آجال الاستحقاق ستتحرك بما لا يقل عن 8.5 نقطة أساس يوميًا في أي من الاتجاهين خلال الشهر المقبل. وكان آخر سعر عند 130.43.

توقع هارلي باسمان، مؤسس مؤشر MOVE والشريك الإداري في Simplify Asset Management، أنه بناءً على حساباته، تتوقع أسعار الخيارات تحركًا كبيرًا قدره 18 نقطة أساس في عوائد سندات الخزانة بعد يوم أو يومين من الانتخابات. وكان هذا تقريبًا حجم الحركة حتى الآن يوم الأربعاء.

ارتفعت عوائد سندات الخزانة بمجرد أن أصبح من الواضح أن ترامب قد تحسن بشكل كبير في أدائه الانتخابي لعام 2020 ضد الرئيس جو بايدن.

وعلى الطرف القصير من المنحنى، بلغ العائد على السندات لأجل عامين ذروته عند 4.312%، وهو أعلى مستوى له منذ أواخر يوليو/تموز، وتم تداوله مؤخرًا مرتفعًا بنحو 7.5 نقطة أساس عند 4.278%. وكان في طريقه لتحقيق أكبر مكاسبه في يوم واحد خلال شهر.

وانحدر منحنى العائد في الولايات المتحدة بشكل حاد يوم الأربعاء، حيث وصلت الفجوة بين عوائد السندات لأجل سنتين وعشر سنوات إلى 19.5، وهو أعلى مستوى منذ أواخر سبتمبر. وكان المنحنى الأخير عند 16.10 نقطة أساس، من 8.8 نقطة أساس في وقت متأخر من يوم الثلاثاء.

وكان المنحنى في اتجاه حاد خلال الأشهر القليلة الماضية، وهو السيناريو الذي يحدث عندما يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة.

وفي الوقت نفسه، يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماع السياسة النقدية الذي يستمر يومين يوم الأربعاء ومن المتوقع أن يقوم بتخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى، على الرغم من أن القرارات المستقبلية تبدو أقل تأكيدًا.

كان رد فعل المتداولين على نتائج الانتخابات هو تقليص الرهانات على تخفيضات بنك الاحتياطي الفيدرالي العام المقبل، مع توقع بقاء أسعار الفائدة فوق 4٪ حتى مايو 2025. وتوقع السوق تخفيضات بنحو 42 نقطة أساس هذا العام و62 نقطة أساس أخرى من التخفيضات في عام 2025. وقد انخفض التقدير من حوالي 90 نقطة أساس قبل بضعة أسابيع، بناءً على حسابات LSEG.

وقال مات أورتن، كبير استراتيجيي السوق في ريموند جيمس لإدارة الاستثمارات: “أبدأ بالقلق عندما تتجاوز العوائد علامة 4.50%”.

“إذا لم نعكس هذا الاتجاه التصاعدي، سأكون أكثر تحفظًا لإضافة المزيد من المخاطر حتى نسمع من بنك الاحتياطي الفيدرالي أو نحصل على مزيد من التوجيه فيما يتعلق بالمكان الذي قد تقع فيه أسعار الفائدة النهائية.”

تم إنشاء هذه المقالة من خلاصة وكالة أنباء آلية دون إجراء تعديلات على النص.