- يقول تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في شركة أبولو، إن الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة في عام 2025 أمر غير مرجح.
- ونما الاقتصاد بوتيرة أسرع من المتوقع في عام 2024، مدفوعا بالإنفاق الاستهلاكي القوي.
- تشمل المخاطر الرئيسية لعام 2025 التعريفات الجمركية وأرباح Nvidia وانتعاش التضخم المحتمل مما يؤدي إلى ارتفاع معدلات الفائدة.
احتمال ركود أمريكي وتحقق نسبة 0% في عام 2025، وفقًا لمذكرة صدرت يوم الاثنين من تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في شركة أبولو.
لقد أصدر أهم 12 خطرًا يجب مراقبتها في الأسواق العالمية في عام 2025، والانكماش الاقتصادي الكبير ليس واحدًا منها.
وتأتي هذه الدعوة بعد أن قدم عام 2024 عاما آخر من المكاسب الاقتصادية القوية، بناء على المكاسب التي تحققت في عام 2023. ويسير الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي على الطريق الصحيح للنمو بنسبة 3٪ تقريبا في عام 2024، وقد أضاف الاقتصاد حوالي 2 مليون وظيفة.
بشكل عام، فوجئ معظم الاقتصاديين. كثير وتوقعت تباطؤا في الاقتصاد متجهًا نحو عام 2024. وبدلاً من ذلك، تسارعت وتيرة الأمر.
وقال جان هاتزيوس، كبير الاقتصاديين في جولدمان ساكس، في مذكرة خلال عطلة نهاية الأسبوع: “نما الاقتصاد الأمريكي بشكل أسرع بكثير من المتوقع هذا العام، مدعومًا بالنمو القوي في الإنفاق الاستهلاكي”.
إذن، في ظل عدم وجود ركود في الأفق، ما الذي ينبغي أن يشعر المستثمرون بالقلق إزاءه؟
هناك الكثير من الأشياء، وفقًا لسلوك.
وعلى رأس قائمته هناك التعريفات الجمركية، التي يقدر احتمال تنفيذها بنسبة 90٪ من قبل إدارة ترامب القادمة.
وقد هدد ترامب بفرض التعريفات الجمركية مرات لا حصر لها خلال حملته الانتخابية، وكثف من تلك التهديدات بعد فوزه في الانتخابات في نوفمبر/تشرين الثاني، حتى أنه ألقى بها على بعض أقرب حلفاء الولايات المتحدة، كندا والمكسيك.
وقال سلوك إن هناك خطرًا كبيرًا آخر على سوق الأسهم في العام المقبل وهو إعلان Nvidia عن أرباح مخيبة للآمال “للتوقعات المتضخمة” للمستثمرين، مع احتمال حدوث ذلك بنسبة 90٪.
مثل هذا التفويت في الأرباح سيكون بمثابة صفقة كبيرة للأسواق، التي تعتبر Nvidia ثاني أكبر شركة في العالم من حيث القيمة السوقية. حصل المستثمرون على فكرة بسيطة عما يمكن أن يبدو عليه الأمر بعد أن أعلنت شركة Nvidia عن ذلك نتائج الربع الثالث في أواخر نوفمبر.
في حين أن شركة شرائح الذكاء الاصطناعي تجاوزت تقديرات الأرباح، إلا أن توجيهاتها فشلت في تلبية أعلى توقعات وول ستريت، مما أدى إلى عمليات بيع بنسبة 10٪ في سعر سهم الشركة خلال الأسبوع التالي.
المخاطر الصعودية التي يضعها سلوك على راداره، مثل المزيد من التسارع في الاقتصاد الأمريكي، وإطلاق العنان للروح الحيوانية الصعودية بين المستثمرين، والازدهار في عمليات الاندماج ونشاط الاكتتاب العام. وفقًا لسلوك، فإن احتمالات حدوث مثل هذه السيناريوهات تتراوح بين 75% إلى 85%.
ولكن ربما يكون أكبر خطر سلبي على سوق الأسهم في عام 2025 هو قلق سلوك من أن انتعاش التضخم سيؤدي إلى قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة.
وهذا من شأنه أن يصدم المستثمرين، كما هو الحال في السوق تسعير تخفيضين في أسعار الفائدة في عام 2025.
وقال سلوك: “تسارع التضخم في الولايات المتحدة في الربع الأول، مدفوعًا بالاقتصاد القوي، والتعريفات الجمركية، والقيود المفروضة على الهجرة، والعوامل الموسمية”، ونسب احتمالًا بنسبة 40٪ لهذا السيناريو.
وعرض نفس الاحتمال بنسبة 40% للتأثيرات غير المباشرة لهذا السيناريو، مثل قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة، وارتفاع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لعشر سنوات إلى ما فوق 5% قبل منتصف العام.
ويبقى أن نرى ما إذا كان الاقتصاد سيتمتع بالمرونة في عام 2025، ولكن يمكن للمستثمرين أن يراقبوا ذلك عن كثب قائمة المخاطر الخاصة بـ Sløk لقياس الاتجاه الذي قد يتجه إليه السوق في العام المقبل.
